Concluderend.. gaat de koper over tot early exercise of niet.. de kans is altijd aanwezig in listed opties.. en zeer afhankelijk van de koers vlak voor ex-dividend.

Er schijnt een listed call op eurex te zijn met strike 18.. jammer genoeg niet op euronext.. want die had mijn voorkeur gehad!!

Dank je wel voor deze discussie .. succes met beleggen

Hartelijke groet,
Fintessa

Uiteindelijk zal het rendement worden bepaald door het tijdstip waarop de call optie wordt uitgeoefend. Om in aanmerking te komen voor vroegtijdige uitoefening dient de optie echter behoorlijk in-the-money te zijn, terwijl ook het dividend substantieel moet zijn. Het is immers zo dat het te verkrijgen dividend op moet wegen tegen de gemiste rente opbrengsten die de belegger zou hebben gekregen als hij niet zou hebben uitgeoefend. Het hangt dus af van de tijd- en verwachtingswaarde van de call optie en niet van de t/w – waarde van de put optie. De tijd- en verwachtingswaarde is momenteel zeer gering.

Stel we zitten vlak voor de ex-dividend datum en RD betaalt € 0,30 aan dividend. De koper van de call-optie heeft de keuze. Of hij koopt de aandelen door middel van het uitoefenen van de call optie. Hij dient dan € 16,- te betalen. Door het ontvangen dividend heeft hij een dividendrendement van 1,88 %. Doordat hij nu in het bezit is van de aandelen is zijn risico uiteraard aanzienlijk hoger maar daar staat een hoger dividendrendement tegenover. Als hij de € 16,- op een spaarrekening zou laten staan, dan ontvangt hij op jaarbasis € 0,40 aan rente, uitgaande van een rente van 2,5 %.

Concluderend is er dus een gerede kans dat de call-optie voortijdig wordt uitgeoefend en dat het uiteindelijke rendement tegenvalt. Het zal van de risicobereidheid van de koper van de call-optie afhangen of de optie voortijdig wordt uitgeoefend. Op basis van het verwachte dividendrendement in combinatie met de lage rentestand, is die kans groot te noemen.

Hartelijke groet,
jan de vries

Het punt dat u maakt over early exercise van de call klopt. De kans bestaat dat de call voor dividend opgevraagd wordt.. Maar wanneer is dat? Dat is in de regel wanneer de putpremie lager is dan het dividend.. Met €20 in de koers stond de put +/- 0.90ct

Met de koers van nu (€20.40) +/- 0.80ct.. er is dus nog steeds dividend.. Pas als de koers heel snel omhoog gaat en de putoptie prijs +/- 0.25 ct staat en dividend komt is het een early exercise.

Tevens …bij een koers van €20.35 ontvang je geen €5.00 maar ongeveer €5.35 (4.55 voor de call & 0.80 voor de put)

Het is niet te weten wat het aandeel gaat doen.. Heeft natuurlijk ook te maken met je eigen visie op het aandeel. maar met het gegeven dat RD in 9 jaar tijd slechts 3 dagen onder de €16 heeft gestaan is de kans inderdaad niet groot te noemen dat er problemen komen met de put optie–maar de kans blijft wel altijd bestaan–

Mvg

Fintessa

De investering bedraagt per direct € 15,35 (€ 20,355 voor het aandeel minus € 5,00 voor de opties. Ik hou geen rekening met transactiekosten. De verkochte call-optie heeft een tijd- en verwachtingswaarde van precies € 0,20. Er is dus een gerede kans dat de optie voortijdig (in de praktijk net voor de ex-dividenddatum) wordt uitgeoefend.

Stel dat de optie net voor de eerstvolgende dividendbetaling wordt uitgeoefend. De belegger zal dan tegen € 16,- moeten leveren. Dat levert € 0,65 op (4,23 % rendement), waarvan het merendeel aan transactiekosten op gaat. De belegger maakt in dat geval nauwelijks rendement. Pas als de optie helemaal aan het einde van de looptijd wordt uitgeoefend en de belegger het totale dividend zou hebben ontvangen, dan is de totale opbrengst € 17,55.

Het totale rendement bedraagt dan 14,33 % en de opbrengst per aandeel € 2,20. Ook hiervoor geldt dat de transactiekosten hier nog van afgetrokken moeten worden. Daarnaast is het belangrijk om te melden dat de belegger een koopverplichting op zich heeft genomen.

De kans dat die wordt uitgeoefend lijkt op dit moment klein maar is zeker niet ondenkbeeldig. Omdat de basis van deze constructie het ontvangen dividend is, lijkt het mij beter om uit te gaan van een (veel) langere looptijd (dec. 2014), waarbij de belegger een veel meer realistischer kans heeft op het ontvangen van dividend. Tevens worden de transactiekosten uitgesmeerd over een veel langere periode en wegen dus minder zwaar.

Hoe ga je winst of verlies berekenen? Door te kijken wat we investeren.. en wat er per saldo bijgekomen of afgegaan is..
Bij aankoop op €20 en verkoop opties investeer je slechts €15
Tot einde looptijd komt daar nog €1.55 dividend bij

Dus.. investering €15 + €1.55 dividend + leveren op €16 = €2.55 op €15 = 17.00%

Mvg

Fintessa